作为一家成立时间仅11年、以奥数培训起家的教育机构，好未来从启动上市到登陆纽交所仅用了4个月，被誉为成长最快的中概股教育企业。自2010年上市至今，好未来市值增长3倍，如今业务涵盖学前教育、中小学教育、考研教育等产业链，好未来的发展与其内部严密的流程管理有何关系？被称为“保守派”的好未来如何迅速成长？本期教育周刊将全面解构。

　　挺进华尔街：资本驱动的典型

　　“VC投教育，都是眼泪”，在2010年前风投机构纷纷进军教育行业，然后折戟、套牢的那几年，老虎基金可以说是最大的赢家，它先后投资的两家机构—新东方和好未来（前身是学而思），如今已成为教育产业的老大和老二。

　　与新东方这样踏上民办教育历史轨迹前进的机构不同，好未来并没有丰厚的历史积淀，它最开始只是几名北大学生2003年业余玩票时创办的奥数网。在谈到好未来的发展历程时，原学而思联合创始人曹允东曾把它与竞争对手巨人教育做了一番对比：2003年，学而思成立时营收规模仅为几百万元，而巨人已经规模过亿；2007年，巨人教育拿到2000万美元融资后对赌协议失败，好未来首次超过巨人教育；2009年，学而思引进风险投资，于次年以7亿美元的市值上市，而此时巨人教育仍在原地踏步；2013年，学而思正式更名好未来，并提出了多元化业务发展策略。

　　有业内人士谈到，好未来是一家典型的资本驱动的上市公司，尽管好未来董事长张邦鑫多次强调它是“需求驱动型”增长。2006年新东方成功赴美IPO，揭开了中概股教育企业上市的序幕，它与先后上市、同为K12教育代表、上市时市值差不多的另一家教育企业学大教育相比，如今已经在资本市场上表现出截然不同的两种命运，其中后者市值缩水至不足3亿美元，而前者市值超过22亿美元，增长3倍。

　　如今，再次回首2010年前上市的中概股教育企业会发现，它们也各自面临着迥异的命运，有的面临退市、被并购或停牌，而有的股价持续低迷，投资者至今无法退出。可以说，作为中概股教育企业的代表，好未来与新东方一样，在特定的时代下有着鲜明的资本驱动的痕迹。

　　流程构架：神奇的内部转化率

　　如果说资本力量只是推动好未来向前发展的一个催化剂，那么回到教育的本质上来，好未来则有着一套严密的流程构架。“看一家培训机构能够走多远，最终还是要看它的招生能力。”好未来某位高管曾如此表示。

　　在某些业内人士眼里，好未来完整的流程构架甚至让行业老大新东方都很认可。“在营销上，新东方每年会投入不少市场营销费用来做招生和品牌宣传，但在社会化渠道上，好未来很少有一些大规模的宣传，但它在自己的英语辅导班上就能把数学培优班的招生工作给完成了。”谈到好未来的内部转化率，不少业内人士表示出了好奇。

　　京翰教育某位市场部负责人直言，好未来旗下的e度教育网站群是其内部转化的核心所在。2008年，好未来花费380万元的“天价”买下了“高考网”的域名，在当时看来无疑是疯狂的，这也足以说明其对网络营销的重视。如今，更名为家长帮的e度教育网旗下汇集了幼教网、奥数网、中考网、高考网、留学网、作文网、英语网七大论坛，在精准化营销中，好未来的品牌和影响力被反复植入。“一般来说，对于一家营收超过20亿元的上市机构来说，花在营销上的成本要达到五六千万元，这其中大部分都给了百度带流量，而通过e度教育网，好未来则把这一大笔费用都省下来。”该负责人表示。

　　“例如，好未来的教材不错、老师学历很高，这些成为了它的标签，事实上没有几个家长真正研究过它的教材、老师学历，只是e度论坛、教师、客服、教辅资料都会这样跟学员和家长宣传，听多了也就深信不疑了。”有业内人士曾如此表示。他同时认为，通过论坛的黏性，许多需求便被制造出来，这其中最典型的便是它推动了“奥数热”；在传统培训都在以“补差”为目的时，它成功地提出了“培优”概念。

　　由于对网络营销的精准把握，也使得好未来在这一波在线教育热潮中自诩为“传统教育里最懂互联网的”。

　　在同行业并购持续火热的资本市场，好未来对于在线教育创业公司的热情度高得惊人。据不完全统计，截至目前，好未来除了5000万元收购考研网、1.5亿元入股育儿网站社区宝宝树外，还先后投资了视频公开课网站多贝网和教育互联网媒体多知网，一系列布局被业内人士戏称为“只要是在线教育，好未来都敢投”。

　　“无论是以前的e度教育网（家长帮），还是后来投资或收购的宝宝树、考研网，可以看出好未来所做的都是在抢占生源入口，有了入口，才有了谈转化率的前提。”京翰教育市场部相关负责人表示。对于其当前的战略布局，该人士同时指出，它面临的最大难题就是并没有像新东方那样打造成一个0-80岁的整个终身教育体系，业务中心仍然停留在K12领域，仅仅从考研网的布局来看，好未来虽然有意进军K12以外领域，但如何把它们打通、衔接，进而做好学员转化，也是亟待克服的难题。

　　可复制的成功：自下而上突围

　　十余年过去，好未来早已不再是那个做奥数培训的学而思，其业务已涵盖从学前教育的摩比思维馆，到K12教育学而思培优、智康一对一；从理科领域到语文、英语等整个基础教育产业链。对于好未来的发展，主要可以归纳为两点：一点是自下而上的突围，另一点则是可复制的模式。

　　据新东方优能某市场部负责人分析称，在进入一个新的地区时，与其他机构由高年级开始扩张（高年级刚需性强、效果快）不同的是，好未来在新进入一个地区时，往往只开设如五六年级、初一等低年级课程，虽然这限制了它在短期内的业绩数据，但好未来把精力用在开拓发展优质资源和做好续班服务方面，让口碑在该地区的学员家长中传播。一年之后，该年纪学员对好未来产生强烈的认同感，便会从初一升到初二、初三，进而自下而上，打通整个产业链。

　　在张邦鑫看来，好未来的每一步布局都采取了谨慎扩张的策略，在每进入一个新的城市时，好未来都会做充分调研，然后把模式向这个新校区进行复制。这种谨慎策略使得好未来看起来非常保守，这也决定了它走得很慢，却很稳，同时把风险降到最低。

　　不过从另一个角度来看，随着教育培训市场的不断谋变，这种谨慎扩张的策略却不一定被认为是最佳的发展模式，其中反对者之一便是曹允东。2011年，由于业务理念发生分歧，作为创始人的曹允东从好未来出走，并投身到一个与教育并不相关的行业。两年后的一次演讲中，曹允东反思道，学而思（好未来）上市之后，行业的市场环境发生了变化，全行业都在跑马圈地的时候，“学而思应该快一点”。