北京时间7月17日晚间消息，摩根士丹利今天发布研究报告，维持学而思(NYSE:XRS)股票“增持”评级，行业展望为“有吸引力”(Attractive)。

以下为报告概要：

概述：

学而思将于美国东部时间7月22日股市开盘前发布截至2013年5月31日的2014财年第一财季财报，并将于美国东部时间7月22日早8点(北京时间7月22日晚8点)召开电话会议。

我们预计，学而思第一财季净营收为5860万美元，同比增长19%，而该公司之前预计净营收同比增长17%至20%；此外，我们还预计学而思第一财季净利润360万美元，每股收益0.05美元，非GAAP每股收益0.07美元，基本上与分析师平均预期持平。

学而思第二财季展望：

1)营收恢复增长：我们预计学而思2014财年第二财季营收将增长23%，而且营收会在下半财年重新加速增长，这主要得益于学而思北京业务的复苏、上调课时费以及学习中心在新城市的扩张等。

2)扩张教学网：在2014财年上半财年，学而思正加速教学网络扩张，新增30所教学中心或相当的教学能力。我们预计，业务扩张对学而思的利润率冲击处于可控范围内，因为学而思将通过对现有教学设施或教学能力的优化，来实现部分新教学中心的增加，满足特定地区的需求增长。

3)投资新业务：学而思会继续投资新业务，如教学平台、在线课程等，我们预计这些新业务会在短期内处于亏损状态。我们认为，虽然新业务投资会在短期内稀释学而思的整体利润率，但从长期讲，应该有助于提升该公司的竞争力。

估值：

我们维持学而思股票“增持”(Overweight)评级，行业展望为“有吸引力”(Attractive)。